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税收筹划对筹资决策的影响(一)

发布时间:2014-03-13 22:04

筹资决策的税收筹划 对纳税人来讲,筹资在其经营活动中的地位十分重要。筹资作为一个相对独立的行为,其对企业经营理财业绩的影响,主要是通过资金成本的变动而发生作用的。因而

                            筹资决策的税收筹划
 
      对纳税人来讲,筹资在其经营活动中的地位十分重要。筹资作为一个相对独立的行为,其对企业经营理财业绩的影响,主要是通过资金成本的变动而发生作用的。因而,分析筹资中的税收筹划时,应着重考察两个方面:资金成本的变动究竟是怎样对税负和企业业绩产生影响的;企业应当如何进行资金(或资本)结构的配置,才能实现税收筹划目标。这两个方面都是要通过分析税收影响资金成本来实现的。
    企业筹资方式主要有:商业信用、短期借款、发行股票和债券、长期借款、融资租赁企业和自我积累等。
 
                       税收筹划对筹资决策的影响(一)
 
      不同的筹资方式,形成不同的税前、税后资金成本,税收筹划可降低筹资的资金成本。采用借款方式的印花税税负低于租赁方式税负。在所得税方面,采用权益资本筹资,财务风险较低,比较安全,可以长期为企业使用,也不需要支付固定的利息,但要支付股利,并从所得税税后列支,即股利支付不减少所得税税基和应纳所得额,故筹资成本相对较高;采用债务形式筹资,有固定的利息和明确的到期日,到期要还本付息,财务风险较大,但利息可以在税前列支,可减少所得税税基和应纳所得额,因而筹资成本相对较低;另外,权益资本分红时,还要缴纳个人所得税。
      一般来说,企业以自我积累方式筹资所承受的税收负担要重于向金融机构贷款所承受的税收负担,贷款融资所承受的税收负担要重于企业间拆借所承受的税收负担,企业间拆借资金的税收负担要重于企业内部集资的税收负担。这是因为:从资金的实际拥有或对资金风险负责的角度看,自我积累方法最大,企业内部集资入股方法最小。因此,它们承担的税负也就相应地随之变化。从税收筹划角度看,企业内部集资和企业之间拆借资金方式产生的效果最好,金融机构贷款次之,自我积累方法效果最差。这是因为通过企业的内部融资和企业之间拆借资金,这两种融资行为涉及到的人员和机构较多,容易寻求降低融资成本、提高投资规模效益的途径。金融机构贷款次之,但企业仍可利用与金融机构特殊的业务联系达到一定程度减轻税负的目的。自我积累方式由于资金的占有和使用融为一体,税收难以分割或抵消,因而难以进行税收筹划。
      企业的资金来源除资本金外,主要是负债。负债具体又包括长期负债和短期负债两种。其中长期负债与资本的构成关系,通常称之为资本结构。资本结构,特别是负债比率合理与否,不仅制约着企业风险、成本的大小,而且在相当大的程度上影响着企业的税收负担以及企业权益资本收益实现的水平。
      负债融资的财务杠杆效应主要体现在节税及提高权益资本收益率(包括税前和税后)方面。其中,节税功能反映为负债利息计入财务费用扣减应税所得额,从而相对减少应纳税额。在息税前收益(支付利息和所得税前的收益)不低于负债成本总额的前提下,负债比率越高,额度越大,其节税效果就越显著。当然,负债最重要的杠杆作用在于提高权益资本的收益水平及普通股的每股盈余(税后)方面。
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